El amplio apoyo del presidente a Pemex ha convertido a la paraestatal en una de las favoritas para los entre tenedores de bonos
Uno de los mayores inversionistas de bonos a nivel mundial afirma estar limitando su exposición a la deuda de Petróleos Mexicanos (Pemex) ante el temor que el apoyo gubernamental a la empresa se agote una vez que el presidente mexicano, Andrés Manuel López Obrador deje su cargo en 2024.
Pacific Investment Management Co. que supervisa unos 1,800 millones de dólares (mdd) en activos, está ahora con posiciones de bonos de la paraestatal por debajo de su valor de mercado y “mantiene exposiciones a plazos relativamente cortos”, según Pramol Dhawan, responsable de deuda de mercados emergentes de la firma.
En una entrevista con Bloomberg hecha el miércoles, pero difundida por Bloomberg este jueves, Dhawan calificó los bonos de “sobreponderados” mientras señaló que los mercados financieros deberían estar preparados para que México reduzca su apoyo a Petróleos Mexicanos luego de que el presidente López Obrador deje su cargo en 2024.
“Esta administración fue quizás la más pro-Pemex que probablemente se pueda hallar”, dijo; los gobiernos subsecuentes “podrían no ser tan amigables con el crédito”.
Desde que asumió el cargo en 2018, AMLO, el acrónimo con el que se conoce al presidente mexicano, ha recortado la carga tributaria de Pemex y ha inyectado efectivo cuando es necesario. Incluso, ha esbozado la idea que el gobierno asuma algunas de las obligaciones de la compañía.
Rendimiento jugoso
El apoyo de AMLO ha ayudado a convertir a la empresa en una de las favoritas entre los compradores de bonos de mercados emergentes, que argumentan que obtienen alrededor de seis puntos porcentuales de las notas de la petrolera, más de lo que obtendrían del soberano México, por lo que el mismo riesgo de incumplimiento es amplio.
Los analistas de JP Morgan Chase & Co han mejorado recientemente sus recomendaciones a los inversionistas que invierten en estos bonos, ya que la aversión al riesgo mundial está haciendo mella en los precios.
Goldman Sachs dijo que la parte delantera de la curva de Pemex ofrece un punto de entrada atractivo si la volatilidad del mercado está disminuyendo.
Reverso de la moneda
Hoy por hoy, la deuda de Pemex ha supuesto para los inversionistas pérdidas del 2% en el último mes, frente a una rentabilidad media del 0.4% para los bonos corporativos latinoamericanos, según datos recopilados por Bloomberg.
Dhawan, sin embargo, apuntó a los datos técnicos que, según él, “no son buenos”: La producción de la petrolera estatal se sitúa cerca de un mínimo histórico y, con más de 100,000 millones de dólares en obligaciones, es la petrolera más endeudada del mundo.
Lo que más le preocupa al funcionario es el próximo gobierno. “Después de las elecciones, los inversionistas estarán muy preocupados”, afirmó.